新浪科技李根 整理報道

　　讓鄧鋒談2016年創(chuàng)投趨勢可不是件容易的事，這位北極光創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人一方面是出于自身定位原因，投資之于早期VC，首先是看人看團隊；另一方面則是嚴謹，認為一家有追求的VC，并不會哪熱投哪兒。

　　但這位管理超過100億資產(chǎn)的資深投資人也強調(diào)，創(chuàng)投需要看社會大趨勢——哪里能讓你賺錢，哪些事讓你獲得回報。

　　對于鄧鋒來講，眼下的中國，正在有3個大趨勢和方向在發(fā)生，而且這種發(fā)生會持續(xù)5到10年，甚至延續(xù)20年。無論是投資，還是創(chuàng)業(yè)，其中都蘊含大機會！

　　究竟哪些趨勢正在發(fā)生？大的創(chuàng)投機會位于何處？北極光創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人、董事總經(jīng)理鄧鋒在第8期新創(chuàng)課(微信號：sinavc)上分享了自己的看法。

　　以下為鄧鋒演講實錄整理：

　　大家好，我是北極光鄧鋒。今天分享的主題是《我眼中的2016創(chuàng)投趨勢》。

　　其實我們VC講趨勢，是從來不會說2016我們怎么看，或者2016哪熱投哪兒的。所以今天的分享，我想主要講下這一年我們關注哪一塊會多一些。因為北極光投的項目都是很早期的，可能要5年、10年才考慮上市的那種項目。所以我們首先看的是團隊基因，第二看社會大的發(fā)展趨勢。

　　什么叫社會大的發(fā)展趨勢呢？就是未來5年、10年，這些趨勢都將繼續(xù)，這些趨勢能讓你有錢賺，這是很多創(chuàng)業(yè)者應該想明白的問題：找到你自己賺錢的地方。

　　資本寒冬？創(chuàng)投怎么看

　　在展開大趨勢之前，很多人可能會很關注現(xiàn)在是不是資本的寒冬，特別關心資本寒冬下創(chuàng)業(yè)怎么辦、風投和基金怎么辦？

　　實際上，到現(xiàn)在這個時間點大家都很關心，特別是2015年下半年股市股災之后很多人都關注到融資變困難的問題。昨天還有一條微信在轉，大意是去年800多家叫得上名字的公司死掉了。

　　所以創(chuàng)業(yè)者可能會問：現(xiàn)在對于創(chuàng)業(yè)是不是一個好的時機？或者我已經(jīng)創(chuàng)業(yè)了，融完A輪、天使輪了，下一步怎么融？融不融？

　　首先，我想說資本寒冬與否是哪個角度看的問題�，F(xiàn)在股災以后所有估值都在往下調(diào)，這是可見的。每一個公司出來融資的時間也比以前長了，那種過去VC閉著眼睛不簽意向書就把錢打到你賬號的情況比較少了，或者很難出現(xiàn)了。

　　過去好的項目、不太好的項目都能融到錢。今天的話好的項目照樣能融到錢，但是不溫不火的項目就比以前困難得多。

　　好多行業(yè)都是曇花一現(xiàn)，比如O2O、各種各樣燒錢的模式，開始都不太靈了，之前有個很火的項目社區(qū)001，就好像是資本出了問題。另外是醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)這一塊，大家知道北極光也在關注這一領域，現(xiàn)象是一堆公司弄了很多錢，但也開始發(fā)現(xiàn)沒有想象中那么快。

　　其實如果站在投資人的角度來看的話，資本寒冬的景象是這樣的：首先大家手上的錢還很多，但確實出現(xiàn)了美元融資受到一定挑戰(zhàn)的現(xiàn)象。過去一段時間很多項目融美元不好融，但人民幣還是很好融，即便出現(xiàn)股災。

　　各種各樣的投資人也在迅速增加，無論是天使的、早期的、中期的和后期的。而且各個基金現(xiàn)在都開始往早期走，從競爭角度講，特別是早期投資來說，并沒有比以前變?nèi)�，只是大家都謹慎了�?/P>

　　總結一下就是：錢有，但更理性了。

　　另外關于估值回調(diào)的現(xiàn)象，是對過去一段時間估值過高的理性回歸�，F(xiàn)在有些聲音說估值太低了，實際上是去年上半年、前年下半年估值太不理性了，有很大的泡沫。某種程度講，今天的某些領域和項目的估值還是不合理，可能還會往下掉。整體上回歸理性，估值回調(diào)是大趨向。

　　融資變困難對企業(yè)是一件完全不好的事情嗎？

　　其實道理很通俗，你是好的公司，就肯定能融到資，只是可能會稍微低一點。另一個從競爭角度講，你融到資能活下去，但你競爭對手沒融到，你的機會就會更大一些。像之前千團大戰(zhàn)，最后只有那么幾家剩下來，基本是整個行業(yè)都做死了。

　　不好融錢也就意味著只要你夠早，你就有機會，沒有那么多模仿你的人，讓你能做得更好。創(chuàng)意創(chuàng)新的出現(xiàn)，很多時候會伴隨其他因素一起出現(xiàn)，但不會因為資本市場好壞而出現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)團隊，我們認為更容易把創(chuàng)意達成。或者資本比較冷的時候出現(xiàn)好的創(chuàng)意，往往更容易做成。因為這種環(huán)境下它融到資，給它一段時間，它能在沒有很多競爭對手的情況下快速跑出來。

　　所以如果你現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)，有一個好的創(chuàng)意，有好的團隊，有時是一個好的技術出現(xiàn)，有時候是有一些志同道合的朋友，又面對一個趨勢上的市場，這時候?qū)嶋H上是一個創(chuàng)業(yè)好時機。

　　舉個今早的例子，我剛參加了一個董事會，這個是北極光投的一家早期項目。給他很少的錢，而且去年融資并不好弄，但就在這樣的環(huán)境下他們出現(xiàn)了轉機，原因就是在摸索的過程中，他們最終找到了自己之前沒想到的點，于是團隊自己砸錢、自己借錢，沒有向投資人要錢就開始去做了。所以我今天很感慨，當時只是覺得市場好，團隊靠譜就投了，當時覺得讓他們摸索吧，但沒想到經(jīng)過寒冬后他們走出來了，而且團隊一定更團結，企業(yè)文化也一定積淀得更好。

　　一個公司要發(fā)展壯大，如果從來都是一帆風順的話，真正出現(xiàn)危機就可能把這個公司打散，特別是心散，很可怕但也很有可能。

　　所以歸結這部分的內(nèi)容，核心意思就是：現(xiàn)在的情況未必是不好的時候，無論是創(chuàng)業(yè)還是投資。

　　未來5-10年的趨勢

　　從風險投資來看，我覺得未來幾年有幾個社會發(fā)展的大趨勢，或叫動力。這是我們投資的場景和體系。

　　第一大主題是消費升級。

　　這幾年我們看到GDP增長在往下掉，之前是7%，今年可能是6.5%，但中產(chǎn)階級消費的成長速度卻比GDP增長快得多。比如說高鐵，高鐵剛建成的時候大多數(shù)人說是虧本的事情，國家花這么多錢，最后可能沒什么人坐。因為有錢的人都做飛機，沒錢的人坐動車。但高鐵建成不到兩年，你想買高鐵二等座，甚至一等座都變得困難了。這是一個很明顯的狀況，中國的消費水平在提升，中產(chǎn)階級的消費能力在提升。

　　另外的例子是大家在關注生活的質(zhì)量、生命的質(zhì)量。比如跑馬拉松的人越來越多，看電影的人越來越多，小劇場情況也越來越好。

不知道各位有沒有注意到開心麻花，他們?nèi)ツ曜罨鸬摹稙觚埳讲�爵》，演�?SPAN>750場，場場爆滿。過去10年中國電影市場也就30-50個億，現(xiàn)在一個電影票房就30億了，說明大行業(yè)帶來了很多娛樂向縱深發(fā)展的機會。

　　另外一個娛樂，過去講互聯(lián)網(wǎng)娛樂，無非社交和游戲，但最近出現(xiàn)了很多視頻和直播，是娛樂增強的表現(xiàn)。最近大家看到的映客直播之類的場景化視頻社交，還有電競，都是互聯(lián)網(wǎng)娛樂的新爆發(fā)點。

　　互聯(lián)網(wǎng)娛樂不僅是純線上的，還有線上線下融合。最近我們投了昆侖決，搏斗、決斗、籃球、跆拳道各種直播，新的形勢和品類也在進來，很多新型的消費方式在產(chǎn)生。

　　最近比較火的網(wǎng)紅經(jīng)濟，也是消費升級的表現(xiàn)之一，大家更加關注個人和風格了。當然，網(wǎng)紅某種程度上說，也是互聯(lián)網(wǎng)去中心化有關，過去的情況是一個人后面幾千萬粉絲，現(xiàn)在很多網(wǎng)紅，大家有自己各自特定的粉絲群。

　　在過去買東西，基本都是淘寶，買最便宜的。但現(xiàn)在很多人開始關注垂直品類的電商品牌，比如蘑菇街和美麗說的合并，拆分出來40、50億美金，說明這個市場的趨勢。

　　總之，從各種角度來看，消費類和娛樂類的大趨勢都符合消費升級，在這個趨勢向前發(fā)展的過程中，每一個階段都會有它的機會。

　　但也會面臨一個問題，娛樂之類的東西，你需要面對BAT巨頭的壟斷競爭。他們會提前對行業(yè)做布局，你需要在BAT之間站隊，這對我們VC來講是有一些風險的，因為不知道你能做多大，項目是否能做到百億級等。(微信號：sinavc)

　　第二大主題是互聯(lián)網(wǎng)+。

　　互聯(lián)網(wǎng)+，現(xiàn)在提的情況沒有之前那么多了，但無論是你叫“互聯(lián)網(wǎng)+”還是“+互聯(lián)網(wǎng)”，確實要面對有些行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基因不足的情況。比如醫(yī)療，不能簡單說互聯(lián)網(wǎng)進來就能把傳統(tǒng)模式顛覆了，但坦白講，整個互聯(lián)網(wǎng)+未來有相當大的機會。

　　具體的行業(yè)還有金融，雖然現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融曝出了很多P2P的問題，但互聯(lián)網(wǎng)金融確實在解決銀行不能解決的問題，無論是效率還是中小企業(yè)融資困難等。從長遠來看，通過大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)改變金融行業(yè)是大趨勢。

　　還有教育行業(yè)，過去常說教育必須要線下，因為需要人和人之間的交流，再后來是線下為主線上為輔，包括俞敏洪老師也在講。但這兩年情況變化了，你看哪些公司經(jīng)常打廣告就知道VC投錢了、收入起來了。實際上互聯(lián)網(wǎng)純線上的教育也有突飛猛進地發(fā)展，大家可能聽過MOOC，線上教育質(zhì)量非常高，也開始收費營收了。這背后一方面是技術創(chuàng)新，另一方面是模式創(chuàng)新，整體上讓線上教育質(zhì)量得到了認可，這樣就會帶來整個行業(yè)不同層次教育的需求和創(chuàng)新。

　　比如說做網(wǎng)絡培訓的教育，就特別適合做線上教育，收入也漲很快。我們投的少兒英語領域內(nèi)的VIPKID，半年內(nèi)銷售額增長了16倍，他們的模式在過去是無法做到的。他們一對一純粹線上視頻方式，由英、美、加拿大有教師執(zhí)照的教師教小孩英文，這些人不懂中文的，完全是用手勢來教小孩，非常受小孩和家長的喜歡。無論是續(xù)費率還是轉換率，跟過去相比都是非常大的進步，公司成長非常迅速。

　　還有很大的一塊是企業(yè)服務。現(xiàn)在企業(yè)沒有移動互聯(lián)網(wǎng)，很難把企業(yè)做扎實，特別是智能手機的普及，大家省去了培訓成本，極大提升了IT效率。比如紛享銷客，他是云計算+SaaS模式，交不了多少錢，卻能給團隊帶來很好的效益提升。所以在企業(yè)服務這方面，不僅是CRM，包括OA，甚至是未來的HR，都會有很好的提升。

　　當然，企業(yè)服務剛開始可能要靠工具切入，但未來得靠數(shù)據(jù)說話，因為數(shù)據(jù)可以提供很多東西，無論是軟件還是傳統(tǒng)硬件，未來都可能是靠數(shù)據(jù)說話。因為現(xiàn)在企業(yè)在迅速運化，一開始是公有云，后來是私有云，現(xiàn)在已經(jīng)到虛擬私有云，所以這方面會產(chǎn)生一些新的創(chuàng)業(yè)機會。當然，云化的底層變化是芯片相關的。大家知道中國一年進口兩千多億的芯片，還不算自己的。連續(xù)八年是中國第一大進口，比原油都大，而且未來會持續(xù)增長。任何東西只要被手機用了，它就會有巨大的量，手機一年是十幾億的量就帶來了很多。

　　芯片其中很大一塊就是傳感器，傳感器這一塊是所有智能系統(tǒng)都需要的，其實手機就是一個智能系統(tǒng)。無人駕駛車也是智能系統(tǒng)，除了需要我們普通的傳感器以外定位的一些東西，他肯定還需要眼睛、雷達這套傳感器、系統(tǒng)，現(xiàn)在也在迅速的進展。

　　現(xiàn)在還有很多很多新的傳感器，或者類傳感器的東西。比如在照相機上，你一照就知道是不是會有農(nóng)藥殘留之類的。當然未來十年會出現(xiàn)很多不同的傳感器，今天大家講VR、AR，你現(xiàn)在戴覺得頭暈，但會越來越進步。

　　總結一下就是：互聯(lián)網(wǎng)+這一塊還有很多很大的機會，TMT領域也好，其他領域也好。特別是醫(yī)療服務，隨著中國醫(yī)療政策的改變，醫(yī)療將在擁有互聯(lián)網(wǎng)之外的另一大動力。

　　第三大主題是高科技。

　　也叫智能系統(tǒng)，包括人工智能和基因。

　　先說人工智能，實際上這個進展是隨著深度學習取得的，特別是語意的理解，計算機圖像的處理，幾年前取得了突破，現(xiàn)在迅速應用到了很多行業(yè)。人工智能的進步有一個很關鍵的點是過去數(shù)據(jù)變多了，機器可以通過大量數(shù)據(jù)樣本去學習了。

　　在未來可能出現(xiàn)的事情是機器會在對人感情的理解，對人語氣的理解和人腦科學的理解上取得突破。

　　這一塊出現(xiàn)的機會可不是簡單的可穿戴設備，還包括智能家居、智能出行和無人機�，F(xiàn)在無人機你看不到人工智能的東西在里面，但未來會有很明顯的感知。這個類似于自動駕駛，無人駕駛會是大方向。在未來，擦玻璃、掃地等日常家務里都會出現(xiàn)很多人工智能的東西。

　　其次是基因。科技在醫(yī)療方面的重大突破之一就是基因測序，說上世紀末做一個基因測序需要幾十億美金，但現(xiàn)在幾千人民幣就可以了，在往后可能只需要幾百人民幣。除了基因測序還有其他的，比如無創(chuàng)監(jiān)測之類的，五年后你感冒了，可能通過一口唾液就能知道到底是細菌還是病毒，區(qū)別是細菌就得打抗生素，但病毒就不用了，抗生素濫用的情況就會得到遏制。POCT這樣的設備，可能以后在樓下診所就可以干了，這種服務業(yè)能賺到錢，各種各樣的循環(huán)就起來。

　　最后醫(yī)療診斷的機器人，實際上也是基因測序的一種。大的角度講分子檢測為代表，包括基因測序這種體外檢測的新技術，是一大突破。當然還有在醫(yī)學方面的一些東西，比如說免疫治療，生物醫(yī)藥。大家可能聽過卡特總統(tǒng)在去年8月份宣布自己得了癌癥，不可怕，因為它是黑色素瘤彌漫性的，之后癌癥沒了，它實際上靠的就是新的癌癥治療方法，免疫療法，這就是很先進的做法，有很多新技術都在往前推進，可能不會很迅速，但是這一塊也是一大科技的發(fā)展。

　　以上，消費升級、互聯(lián)網(wǎng)+和高科技就是我今天想分享的三個趨勢。

　　總而言之就是現(xiàn)在中國錢有了，資本市場也逐漸完善了，風險投資也越加完善，加上科技本身的發(fā)展，過去5-10年已經(jīng)有了一個很大的進步，而再綜合所有因素來看，未來5-10年，甚至20年，都會是中國很好的創(chuàng)業(yè)投資的機會。(微信號：sinavc)

　　過去買東西是價格越低越好，現(xiàn)在開始注重我這個人群而言，什么品牌最適合我了。我需要買一些能代表我身份標識的東西，有了品牌意識。生活上也更加注重品質(zhì)，包括醫(yī)療在內(nèi)的整個生命質(zhì)量。

　　中產(chǎn)階級的消費能力提升，帶來了很多投資機會，有老的投資機會，也有新的投資機會。

　　以旅游舉例，過去基本是訂機票、訂酒店，像攜程去哪兒，機票加商務快捷酒店。但現(xiàn)在不這樣了。

　　現(xiàn)在講路線，會參考各種自由行，單后慢慢有自己的定制和半定制，緊接著文化旅游就出現(xiàn)了，并且出現(xiàn)旅游和娛樂的融合。大家都知道現(xiàn)在泛娛樂或數(shù)字娛樂業(yè)都開始增加，整個文創(chuàng)方面的投資、內(nèi)容投資在增加，為什么提高了？就是大家有需求了。