新浪科技 余一 李根

　　日本動畫片《四驅(qū)小子》對于很多85后、90后而言都是童年難忘的回憶，“奧迪雙鉆”四驅(qū)車幾乎是當(dāng)時男孩子的標(biāo)配。85后、90后長大之后，有妖氣又是另一段動漫記憶。到了00后這一代人，《喜羊羊和灰太狼》、《熊出沒》、《巴拉巴拉小魔仙》、《鎧甲勇士》陪伴了他們整個童年。

　　雖然這些IP對于大部分人而言都耳熟能詳，但是恐怕沒有多少人知道，這些橫跨幾代人童年的動漫IP都和一家公司有關(guān)，那就是奧飛動漫。

　　作為A股第一家動漫上市的公司，奧飛動漫的前身是奧迪玩具，最開始僅是玩具生產(chǎn)商，引進《四驅(qū)小子》讓奧飛嘗到了動畫和玩具周邊聯(lián)動的甜頭。在2004年，國產(chǎn)動畫片每季度播出數(shù)量不少于60%政策出臺之后，奧迪成立了自己的動畫制作公司，才有了奧飛動漫。

　　在以動漫為名的這23年里，奧飛動漫通過原創(chuàng)和逆產(chǎn)業(yè)鏈而上收購的方式，幾乎搶占了K12領(lǐng)域所有大紅大紫的“IP”。

　　這也讓奧飛動漫在二次元世界有一個非常響亮的稱號“財團A”，和日本最大動畫玩具商萬代BANDAI“財團B”的外號相對應(yīng)。但是對于現(xiàn)在的奧飛動漫而言，恐怕已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不滿足于成為下一個孩之寶和萬代。

　　2016年2月3日，奧飛動漫正式發(fā)布公告，將公司名稱由廣東奧飛動漫文化股份有限公司更變?yōu)閵W飛娛樂股份有限公司，“廣東”消失，“動漫”變?yōu)椤皧蕵贰�。不過如果細(xì)看它近幾年里的資本布局，或也不難發(fā)現(xiàn)“動漫”到“娛樂”的恰如其分。

　　成為東方迪士尼，是奧飛動漫現(xiàn)在對自己的定位。和上一個做迪士尼夢的盛大相比，奧飛的優(yōu)勢雖然不怎么明顯，而且在業(yè)內(nèi)也有常把收購公司做平庸的評價。但是完整動漫IP產(chǎn)業(yè)鏈和清晰的盈利點，也讓奧飛動漫成為不容忽視的中國本土黑馬。

奧飛部分子公司

　　向迪士尼靠近

　　大部分的動畫和影視相關(guān)公司，都或多或少會有成為另一個迪士尼的夢想和野心。奧飛不是第一個也不會是最后一個。

　　憑借超400億美元的營收，連續(xù)幾年蟬聯(lián)好萊塢最賺錢電影公司，早已成熟的“電影—電視電臺—衍生產(chǎn)品—迪士尼樂園”的模式，迪士尼是當(dāng)之無愧的全球最成功娛樂公司之一。

　　迪士尼五大事業(yè)部所對應(yīng)的五大核心內(nèi)容，媒體網(wǎng)絡(luò)、主題樂園、影視娛樂、周邊產(chǎn)品和互動交互，以及立足于產(chǎn)業(yè)鏈所形成的”娛樂循環(huán)”和“輪次收入模式”幾乎是目前所有動漫和影視公司學(xué)習(xí)的模板。

　　奧飛的子公司和投資布局，也大量借鑒了迪士尼模式。

　　迪士尼影視娛樂是迪士尼產(chǎn)業(yè)鏈的核心，內(nèi)容對于泛娛樂公司而言是永遠(yuǎn)的基礎(chǔ)。除了原創(chuàng)的《火力少年王》、《鎧甲勇士》、《巴拉拉小魔仙》、《果寶特攻》等原創(chuàng)IP外，奧飛的幾筆最大投資都是集中在IP庫積累上。

　　2015年，9.04億元人民幣收購四月星空，獲得國內(nèi)最大原創(chuàng)漫畫IP庫。2013年，6.3億港元收購資訊港、原創(chuàng)動力，獲得喜羊羊和灰太狼系列IP。最近的2016年，則有1億元投資擁有九州IP的靈龍文化。

　　除此之外，奧飛對海外IP也進行了布局。2014年投資紐約漫畫及電影娛樂公司，由《變形金剛》的導(dǎo)演邁克爾-貝創(chuàng)辦的451媒體集團。2015年850萬美元投資韓國動漫公司FunnyFlux。

　　注冊地為香港的奧飛影業(yè)，和好萊塢的攝政娛樂集團達(dá)成長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，合作制作《刺客信條》(游戲 IP)、《細(xì)胞分裂》(游戲 IP)和《幽魂》，聯(lián)合出品的《荒野獵人》和《美人魚》等電影作品，是動漫之外的擴張，也較偏海外。

　　除了內(nèi)容外，推廣渠道也十分重要。迪士尼媒體網(wǎng)絡(luò)由迪士尼國際電視集團、迪士尼-ABC國際電視集團、“迪士尼在線”廣播以及ESPN迪士尼互動媒體集團等組成。

　　而2010年收購嘉佳卡通60%的股權(quán)，讓奧飛擁有了覆蓋全國的動畫播出渠道。2014年投資的壹沙文化傳媒和劇角映畫，主要業(yè)務(wù)分別是廣告和影視發(fā)行營銷。

　　風(fēng)波中前進的游戲投資

　　影視娛樂外，游戲也是奧飛投資最多的領(lǐng)域之一，影游聯(lián)動已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。 迪士尼互動媒體的主要業(yè)務(wù)之一就是把影視娛樂內(nèi)容延伸到互聯(lián)網(wǎng)，打造網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、網(wǎng)絡(luò)游戲。

　　但是奧飛在游戲的投資并不是一帆風(fēng)順。奧飛介入游戲領(lǐng)域，也就是目前可查的最早項目投資時間是2013年10月，這個時間段是全球游戲行業(yè)井噴式發(fā)展期的末期，2014年行業(yè)開始放緩。

　　三樂信息及Waystar公司是奧飛動漫最早投資的游戲項目之一。奧飛2014年分布以1.18億元收購兩虧損公司，而且是端游，并非手游，在當(dāng)時引起了投資者較大擔(dān)憂，股價迅速下滑，市價蒸發(fā)12億。

　　2016年1月4日，奧飛公告稱，擬將持有的三樂科技40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州網(wǎng)秀，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為人民幣2000萬元。Waystar40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣州網(wǎng)秀的全資子公司Kawon Limited，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為等值于人民幣9800萬元的美元或港幣。

　　轉(zhuǎn)讓三樂信息之后，奧飛在游戲領(lǐng)域的投資幾乎是以手游研發(fā)為主，3年投資了7個手游項目。

　　2013年10月投資收購的愛樂游，自研手機游戲產(chǎn)品《雷霆戰(zhàn)機》、《水果武士》、《英雄OL》，代理發(fā)行《雷霆艦隊》。方寸科技則有《怪物x聯(lián)盟》、《喵將傳》等產(chǎn)品。

　　2014年，奧飛財報開始將游戲列入主營業(yè)務(wù)中。由2014年6月披露的半年營收為的6913萬，到2015年6月，半年營收已經(jīng)漲到12159萬元。

　　但是恐怕這種增長態(tài)勢很難維持，智能手機的人口紅利已消失，移動游戲玩家規(guī)模增長也逐漸趨于飽和，成本也在逐步提高，2016年增長率會進一步放緩。

　　VR布局最完整

　　從CES開始，2016年就被稱為”VR元年”，國外巨頭Facebook、三星等，國內(nèi)的騰訊和阿里都紛紛布局VR領(lǐng)域。

　　雖然得到了巨頭們的加持，但是VR是風(fēng)口還是泡沫的爭論，卻一直都沒有停息。

　　上市公司是這輪VR熱潮中最愛投資的群體，而奧飛則是A股中VR產(chǎn)業(yè)鏈布局最完整的公司之一，從原創(chuàng)內(nèi)容，到硬件到相關(guān)技術(shù)都有投資。

　　從事動作捕捉相關(guān)技術(shù)開發(fā)及應(yīng)用的諾亦騰，是奧飛投資的第一家VR公司。諾亦騰研發(fā)的全球首款全無線人體動作捕捉系統(tǒng)，面向電影、動畫和游戲制作，好萊塢不少大片特效背后，都有諾亦騰的動作捕捉技術(shù)。

　　硬件上是虛擬現(xiàn)實頭戴顯示產(chǎn)品的大朋VR，2015 年12 月奧飛動漫宣布戰(zhàn)略入股大朋VR，表示要創(chuàng)建IP+VR 家庭游樂場。

　　2016年2月，奧飛動漫更是宣布了多起VR投資和戰(zhàn)略合作消息。2月15日，奧飛發(fā)布公告稱與川大智勝簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將共同研發(fā)用于智能硬件方面的圖像識別、VR技術(shù)等應(yīng)用產(chǎn)品；2月18日，奧飛宣布以增資擴股方式，A輪領(lǐng)投VR游戲開發(fā)商時光機虛擬現(xiàn)實公司(TVR)，雙方將在VR內(nèi)容制作和VR產(chǎn)業(yè)平臺等方面進行合作。2月21日，宣布以增資擴股方式投資全景視覺服務(wù)商“互動視界全景視覺”(Sightpano)，后者是國內(nèi)涉足全景視覺應(yīng)用較早的機構(gòu)。

　　九州系列的作者江南創(chuàng)辦的靈龍文化，在接受奧飛投資后，也表示會將VR技術(shù)植入影視制作、主題公園體驗等不同的領(lǐng)域，靈龍文化的第一家VR體驗館也將在年內(nèi)落地北京。

　　奧飛動漫副總裁還透露，未來奧飛有意聯(lián)合靈龍的創(chuàng)意團隊，以九州志的奇幻設(shè)定為架構(gòu)支撐，合力打造VR主題樂園。

　　“樂視”式資本運作

　　除了夢想對標(biāo)的迪士尼外，奧飛動漫身上還有另一家公司的影子，那就是近年來資本運作頻繁的樂視網(wǎng)，奧飛動漫的股吧常常有人提出這個疑問。

　　這種相似首先體現(xiàn)在股東構(gòu)成上，除了高管團隊，在奧飛動漫和樂視的十大股東名單里，國家隊背景的基金不時出現(xiàn)，中央?yún)R金、社保基金等都是兩家國內(nèi)上市公司的股東�？�。

　　其次的相似點表現(xiàn)在操盤手法中，這一點也很大程度上影響了奧飛動漫和樂視的股東構(gòu)成，二者都是通過頻繁的資本運作、不斷實現(xiàn)外圍拓展，最后實現(xiàn)提升股價，短期內(nèi)能讓股東有更好的回報及套現(xiàn)可能。

　　兩家公司為了維持頻繁的資本運作，創(chuàng)始人都采用了高價套現(xiàn)，無息貸款給公司發(fā)展業(yè)務(wù)的路徑。

　　奧飛動漫控股股東蔡東青及其一致行動人蔡曉東、李麗卿在 2016年 2 月 16 日至 2016 年 2 月 18 日期間累計減持公司總股本的 4.74%，減持所得扣除相關(guān)稅費后的共計人民幣 16.32 億元無償提供借款給公司，無利息、無還款期限等附加條件，直至公司自有營運資金充足時再逐步歸還。和賈躍亭的操作手法十分類似。

　　此外，業(yè)務(wù)方面二者也有一定的相似性，但因為領(lǐng)域不同，并沒有直接體現(xiàn)到具體業(yè)務(wù)層面，而是體現(xiàn)在業(yè)務(wù)開展方式和主要營收方式上。

　　業(yè)務(wù)構(gòu)成方面，動漫玩具始終是奧飛動漫最主要的營收來源，但從2014年，動漫影視類的收入便開始超越“非動漫玩具”躍升為第二大收入源，也是從2014年開始，游戲類的業(yè)務(wù)也開始發(fā)力，成為非動漫玩具之后的第四大主要營收源，而且從增長趨勢看，取代“非動漫玩具”成為第三大收入源只是時間問題。

　　這和樂視有相似之處，樂視的版權(quán)分銷始終是最主要來源，但自進軍硬件以來，智能電視開始超越之前的廣告營收成為第二大收入源，而現(xiàn)在，樂視體育、樂視汽車以及樂視移動終端所帶來的收入，從長期來講，可能會讓以視頻起家的樂視的營收模式，發(fā)生徹底的變化。

　　綜合起來，以“東方迪斯尼”為愿景的奧飛娛樂，現(xiàn)在更像是一家動漫領(lǐng)域里長出的樂視公司，一方面是既有主營業(yè)務(wù)不斷開拓，逐年保障營收和利潤增長，另一方面是通過投資和資本運作，不斷將觸角伸向其他領(lǐng)域，甚至借此實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。值得一提的是，奧飛娛樂也和樂視一樣，強調(diào)“分拆上市”，以實現(xiàn)資本市場上的矩陣，通過資本市場實現(xiàn)價值最大化，目前，萬象娛通、衣酷文化、祥同科技等3家奧飛娛樂關(guān)聯(lián)子公司先后掛牌新三板。