大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，一個(gè)好漢三個(gè)幫，但是股權(quán)怎么分？

　　股權(quán)架構(gòu)和相關(guān)問題，可能是創(chuàng)業(yè)里最重要、最基礎(chǔ)，但又在初期最不被重視的問題。正是如此，才導(dǎo)致了眾多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在未來隱患難除，發(fā)展遇阻。

　　什么樣的股權(quán)架構(gòu)是合理的股權(quán)架構(gòu)？一個(gè)擁有13年經(jīng)驗(yàn)的股權(quán)法務(wù)律師對此有怎樣的建議？在新浪創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練營的股權(quán)法務(wù)課程中，米律創(chuàng)始人鄭明龍分享了股權(quán)架構(gòu)、控制權(quán)和激勵(lì)機(jī)制的經(jīng)驗(yàn)和建議。這是第一部分的內(nèi)容，關(guān)于股權(quán)架構(gòu)。

　　如果你準(zhǔn)備創(chuàng)業(yè)，正在創(chuàng)業(yè)，或者即將加入某個(gè)創(chuàng)業(yè)組織，或許對你來說恰逢其會(huì)。

　　以下為鄭明龍?jiān)谛吕藙?chuàng)業(yè)訓(xùn)練營分享實(shí)錄整理：

　　大家好，我是鄭明龍，米律的創(chuàng)始人，有13年的律師經(jīng)驗(yàn)。今天和大家分享兩個(gè)主題：一個(gè)是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)的股權(quán)架構(gòu)，包括控制權(quán)的安排。另外一個(gè)股權(quán)激勵(lì)。

　　股權(quán)架構(gòu)在法律意義上來講，重要性類似建筑的地基。有些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目掛掉，并不是因?yàn)槟Ｊ讲缓�、團(tuán)隊(duì)不行、產(chǎn)品不行，或是用戶不買單，而是在基礎(chǔ)架構(gòu)上沒做好。然而，關(guān)于這部分架構(gòu)，很多人重視程度不夠，認(rèn)為先把事情做起來再去考慮，最后埋下隱患，具體相關(guān)的案例我們接下來會(huì)講到。

　　一、股權(quán)架構(gòu)

　　股權(quán)架構(gòu)來講，可以分為六大方面。分別是：1）誰能成為合伙人；2）股權(quán)的理解和分類；3）股權(quán)架構(gòu)原則；4）股權(quán)蛋糕怎么切；5）創(chuàng)始合伙人的份額分配；6）股權(quán)架構(gòu)的法律設(shè)計(jì)。

　　1）誰能成為合格的合伙人？

　　實(shí)際上，這個(gè)話題本身可能不是一個(gè)問題，但對于一些創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)來說，可能有必要說明合伙人和股東的區(qū)別。

　　今天講大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，大家都講合伙人，但其實(shí)法律的合伙人和法律上的股東是有差別的。合伙人在法律上針對的是合伙企業(yè)，包括有限合伙企業(yè)和普通有限合伙企業(yè)，股東相對應(yīng)的是公司，所以合伙人和股東在法律上是不一樣的。

　　法律上來講，公司合伙人對外承擔(dān)的是一種無限連帶責(zé)任，比如說外面有債務(wù)，他需要把自己的身家性命全部搭上，這叫普通合伙人。

　　另外一種情況的合伙人在基金里，現(xiàn)在有很多基金，PE、VC中的LP是有限合伙人，LP類似于股東。但不同于公司里的股東，這些基金里的合伙人對外承擔(dān)的是有限連帶責(zé)任，比如說公司注冊資金100萬，我認(rèn)繳60%，那我只要按時(shí)地履行我的60萬的出資義務(wù)，哪怕公司欠一個(gè)億，都跟我沒關(guān)系，這叫有限責(zé)任。

　　所以我們這里講的合伙人是一種俗稱，不是法律意義上的合伙人，實(shí)際上是有限公司里的股東，但因?yàn)楝F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)火熱，大家有點(diǎn)約定俗成，所以我們今天要講的就是《中國合伙人》里的合伙人，講的是俞敏洪他們那樣的創(chuàng)業(yè)案例。

　　先說下現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)大潮下的合伙方式�？赡芫褪谴蠹铱Х瑞^一聊，有一個(gè)新的想法和項(xiàng)目，就開始掛出各種“O”，這種現(xiàn)象挺普遍但很不正常。任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，它的領(lǐng)袖和靈魂應(yīng)該是它的CEO，所以這個(gè)項(xiàng)目也好、CEO也好不應(yīng)該為了找合伙人而找合伙人。

　　俞敏洪老師也分享過他的合伙人觀點(diǎn)。大意是如果你鐘愛一個(gè)事業(yè)，那么自己先把這個(gè)事情做起來，把自己想要的基因植入進(jìn)去，當(dāng)它開始成為一個(gè)Demo以后，或者有了萌芽的狀態(tài)，并且確保這就是自己想要的東西，有了初心，那就可以找新的合伙人進(jìn)來了。

　　總結(jié)一下，這么做有兩個(gè)用意，一是保證我的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目“原汁原味”，有初心。另一個(gè)是可以樹立自己在這個(gè)項(xiàng)目中的地位和影響力。比如說新東方的情況，大家知道后來有很多紛爭，但俞敏洪一直都在，新東方離不開他這個(gè)創(chuàng)始人。

　　所以從這方面來講，我贊成俞老師的觀點(diǎn)�，F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)大潮里，很多人為了找合伙人而找合伙人，需要幾個(gè)人一起做事，就各自安一個(gè)“O”，你是CEO，他懂技術(shù)就是CTO，另外一個(gè)人在媒體工作過就CMO，這是不太恰當(dāng)?shù)�。另外，雖然在早期融資的時(shí)候，投資人會(huì)看你的團(tuán)隊(duì)情況，但主要在乎的是你這個(gè)CEO。

　　那你的各種“O”，什么時(shí)候找呢？一定要在合適的時(shí)候。比如去年36Kr一直在找聯(lián)合創(chuàng)始人，完成新的吸納；還比如滴滴，跑出來之后才引進(jìn)柳青，都差不多是這種理念下的行動(dòng)。

　　合伙人意味著什么呢？舉個(gè)我自己的例子，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的我基本凌晨1、2點(diǎn)下班，那下班之前的時(shí)間里，我都是和自己的合伙人待在一起的。從某種意義上來講，比起自己的先生\太太、男友\女友，作為創(chuàng)業(yè)者，你和合伙人相處的時(shí)間是最多的。所以這個(gè)角度來說，對于合伙人的選擇一定要慎之又慎，因?yàn)椴粌H僅是工作時(shí)間在一起，時(shí)間長了心也要在一起的。

　　所以關(guān)于合伙人適合的標(biāo)準(zhǔn)，我看了很多案例之后，自己也總結(jié)了一下，認(rèn)為有3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。

　　第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，要有創(chuàng)業(yè)的能力。換句話說，創(chuàng)業(yè)的根本目的是解決一個(gè)問題、滿足一種需求，那這種要求就需要團(tuán)隊(duì)里一定有解決這個(gè)問題的專長的人，他是你這個(gè)事業(yè)里重要的一環(huán)。

　　第二個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，要有創(chuàng)業(yè)的心態(tài)。創(chuàng)業(yè)的心態(tài)非常重要，我們現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)里有的為了改變現(xiàn)狀，反正公司里沒奔頭了，就改變一下，反正還年輕沒關(guān)系，可以折騰一下；另一種心態(tài)是被周邊環(huán)境氛圍影響，因?yàn)榇蠹叶荚趧?chuàng)業(yè)所以我也創(chuàng)業(yè)，不創(chuàng)業(yè)都不好意思；第三種心態(tài)是，感覺這個(gè)事情反正可以搏一搏，當(dāng)做一種概率事件。這些都是不正常的創(chuàng)業(yè)心態(tài)，它們不會(huì)讓你的創(chuàng)業(yè)變得更加順利。

　　第三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，要找到一起吃苦堅(jiān)持的人。只有創(chuàng)業(yè)了，你才會(huì)知道過程中有很多苦逼的事情，而且事先完全預(yù)料不到，什么困難都會(huì)遇到，換種思路來講，容易的事情也輪不到我們?nèi)プ�，所以這個(gè)過程里你需要同甘共苦的人。雖然我們今天講的是股權(quán)，涉及利益，更多是同甘的部分，但實(shí)際上更重要的問題是你需要找一個(gè)或者多個(gè)能夠共同去克服各種可能存在的問題的人。

　　以上幾個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是大方向上的，涉及到具體的還有以下5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：

　　一是理念要認(rèn)同，要同舟共濟(jì)，在我接觸輔導(dǎo)過的近200個(gè)項(xiàng)目里，至少有20%以上都是因?yàn)橛X得不好玩，或者玩不下去，或者一時(shí)賺不到錢看不到奔頭就離開了。

　　二是資源互補(bǔ)、優(yōu)勢互補(bǔ)，取長補(bǔ)短。這個(gè)很好理解，就是我會(huì)的你不會(huì)，你會(huì)的我做得可能沒有你好，這一點(diǎn)是根本原則。之前在我輔導(dǎo)的一個(gè)項(xiàng)目里，合伙人清一色的IT、清一色市場之類的都出現(xiàn)過，這種不是非常健康的結(jié)構(gòu)，一定要你中有我，我中有你。

　　三是各自能獨(dú)當(dāng)一面，在某方面能撐起來。

　　四是需要背靠背的信任，相互之間沒有什么顧忌，可以相互托付。

　　五是共同出資。這個(gè)有必要跟大家重點(diǎn)說一下，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)注冊公司一般不要注冊資本，但是公司成立以后，可能為了拉某個(gè)技術(shù)入伙，又因?yàn)楣�司現(xiàn)在沒錢，就以股份的形式，而不要求出資。比如為了先把Demo或者App做起來，不要求技術(shù)出資，直接給15%，甚至30%的股份，讓他以技術(shù)入股。此外還有一種情況是讓技術(shù)先在原先公司待著，等到公司成長、融到資后再辭職，我認(rèn)為都不可取。

　　很多事實(shí)案例證明，只要沒有共同出資，那么在后續(xù)的付出和投入，以及堅(jiān)持上，都會(huì)不一樣。只有真金白銀投進(jìn)去，哪怕只有5萬——也許5萬就是他上半年的積蓄，他也會(huì)有更深的感受，創(chuàng)業(yè)起來是不一樣的，所以最好要在他經(jīng)濟(jì)能力可承受的范圍內(nèi)共同出資。

　　如果是后續(xù)加入的合伙人、中途加入的合伙人，那一定要堅(jiān)持“先戀愛再結(jié)婚”的原則。

　　因?yàn)楝F(xiàn)在的情況是，有時(shí)候?yàn)榱宋�引到各種各樣的聯(lián)合創(chuàng)始人，或者為了挖人，比如創(chuàng)業(yè)里市場方面的合伙人的需求是相對滯后一些的，這個(gè)時(shí)候如果你找到了認(rèn)為合適的人，簡歷各方面都不錯(cuò)，也千萬別掉以輕心，一旦一段時(shí)間后發(fā)現(xiàn)磨合上的問題就會(huì)產(chǎn)生不必要的損失了。

　　所以從法律上來講，你可以通過法律文件的方式跟他說清楚，如果做我的聯(lián)合創(chuàng)始人，我可以給你什么樣的待遇，但是這個(gè)條件目前還不生效，到一定程度以后才能給你生效。這個(gè)時(shí)間也就三個(gè)月左右，差不多也能完成真正的了解和磨合，這就是所謂的“先戀愛再結(jié)婚”。

　　2）股權(quán)的理解和分類

　　股權(quán)有兩種理解，一種比較通俗，就是10%、70%、90%，這是法律登記上的股權(quán)。你占有公司多少法律上的股權(quán)，就代表這個(gè)公司里有多少比例是屬于你的，這個(gè)很好理解。

　　第二種理解叫創(chuàng)業(yè)股權(quán)。這個(gè)不一定完全正確，但可以與大家交流一下。這種股權(quán)舉個(gè)例子，你我他三個(gè)人按照721模式合伙，雖然都有出資，占有20%的股權(quán)，但是對不起，這個(gè)20%，還只是在你名下而已。它是一種企業(yè)成長的股權(quán)，這20%是你的沒錯(cuò)，但不是說你前期投入了，這個(gè)公司就必然成長到什么階段，每一個(gè)企業(yè)都是一個(gè)成長的過程，都有它的成熟期，也就是企業(yè)只有在成熟階段以后，這個(gè)20%才真正是你的。

　　這中間要干什么呢？從0到企業(yè)真正成長起來之間，作為合伙人一定要不斷去付出，這樣在接下來的股權(quán)分配里，你才有發(fā)言權(quán)。這個(gè)是很重要的，跟我們理解的剛開始到工商局一設(shè)定，股權(quán)就隨著企業(yè)自然發(fā)展不是一回事兒，企業(yè)的發(fā)展，除了資金，你需要付出心血，這是創(chuàng)業(yè)上的股權(quán)。當(dāng)然，這個(gè)是我個(gè)人的建議和理解。

　　具體法律上的股權(quán)分類 ，有三種。

　　第一種是實(shí)打?qū)嵉墓蓹?quán)，在工商局登記的30%、60%等股權(quán)。

　　第二種是限制性股權(quán)，顧名思義，有限制性，就是你一開始就出資了或享有了，但可能需要在付出多少年之后，才能達(dá)到兌現(xiàn)機(jī)制�；蛘咂髽I(yè)發(fā)展過程中，你轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押和處理等方面都會(huì)受到限制，這是限制性股權(quán)。

　　第三種是期權(quán)，就是期待性的權(quán)利。主要是針對企業(yè)員工，做一個(gè)激勵(lì)核心員工、高管，各種VP的方案。這是股權(quán)的基本分類。

　　3）股權(quán)架構(gòu)的基本原則

　　涉及到股權(quán)架構(gòu)的基本原則，主要有5點(diǎn)。

　　第一個(gè)原則是公平，貢獻(xiàn)和股比要有正向相關(guān)。直白來講就是，沒有兩個(gè)人對一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的貢獻(xiàn)是一樣的，既然貢獻(xiàn)不一樣，他們的股比、經(jīng)濟(jì)利益肯定不一樣，所以需要正相關(guān)。比如一個(gè)運(yùn)營人員在產(chǎn)品開發(fā)前期作用不是很大，但你已經(jīng)加入了這個(gè)團(tuán)隊(duì)，只能先做一些市場布局營銷的工作，等到產(chǎn)品開發(fā)之后，你的真正作用就會(huì)凸顯，所以對于CEO來說，你需要清晰知道每個(gè)人每個(gè)崗位在各個(gè)階段的不同，對于貢獻(xiàn)和股權(quán)架構(gòu)設(shè)置也就不能一刀切。

　　第二個(gè)原則是效率，主要有三個(gè)方面的考量。首先是資源，比如人的資源，產(chǎn)品、技術(shù)、運(yùn)營和PR，甚至是融資，我之前輔導(dǎo)過一個(gè)項(xiàng)目，團(tuán)隊(duì)里有一個(gè)融資能力超強(qiáng)的人，因?yàn)楸旧砭褪歉赏顿Y出身后來加入這個(gè)團(tuán)隊(duì)的，這樣的人會(huì)有獨(dú)特的優(yōu)勢。所以舉這個(gè)例子是說明股權(quán)架構(gòu)要和資源進(jìn)行掛鉤。

　　其次是這個(gè)架構(gòu)要便于公司治理，特別是涉及一些重大決策的時(shí)候，能夠在議事規(guī)則下迅速做出比較高效、正確的判斷。最后結(jié)合第二點(diǎn)，這個(gè)股權(quán)分配架構(gòu)需要考慮決策，就是要有一個(gè)老大，能讓任何事情決策更加高效。

　　第三個(gè)原則是便于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)對公司的控制，是控制權(quán)，一會(huì)兒還會(huì)詳細(xì)談到。這里是從原則層面告訴你，需要從創(chuàng)業(yè)初期開始，就讓團(tuán)隊(duì)對公司發(fā)展有一個(gè)控制力。需要說明的是，在我經(jīng)歷里，公司控制權(quán)是股權(quán)架構(gòu)里被問及最多的問題，但我的核心觀點(diǎn)是：早期不用太多去關(guān)注，但在法律上一定要有思考。

　　原因也很簡單，成熟的機(jī)構(gòu)根本不會(huì)想去控制你，因?yàn)闆]有好處。如果真正出現(xiàn)糾紛，你這個(gè)CEO能力夠強(qiáng)，是這個(gè)項(xiàng)目的核心的話，所有的投資人都會(huì)幫你，根本不會(huì)想去搶奪你的控制權(quán)。所以說不用太在意控制權(quán)，但是法律上來講，做一些基礎(chǔ)的了解是非常有必要的。

　　第四個(gè)原則是有利于資本運(yùn)作。這個(gè)主要涉及兩個(gè)層面：融資和掛牌IPO。我們現(xiàn)在有至少三個(gè)以上的項(xiàng)目，各方面都很好，也獲得了資本的認(rèn)可，投資機(jī)構(gòu)那邊的投委會(huì)也過了，但就提出了一個(gè)要求——調(diào)整下股權(quán)結(jié)構(gòu)，調(diào)好了就投，調(diào)不好不投。為什么呢？就因?yàn)槎际?33，或者343、433之類的，沒有一個(gè)人能拍板，這個(gè)在未來比較麻煩。

　　另外一層資本運(yùn)作是掛牌IPO，到時(shí)候?qū)徍酥饕�有三個(gè)方面，一是行業(yè)市場，二是法律合規(guī)、財(cái)務(wù)規(guī)范，所以在法律架構(gòu)方面做一些基礎(chǔ)性的合理方式是非常有幫助的。

　　第五個(gè)原則是避免均等，很簡單，避免55開，或者333之類的，這種結(jié)構(gòu)非常糟糕。之前有一個(gè)項(xiàng)目有四個(gè)合伙人，各25%，然后未來發(fā)展方向都搞不定，沒有一個(gè)人說了算，后來過了A輪，大家之間真正實(shí)力也體現(xiàn)清楚了，問題就出現(xiàn)了，都后悔當(dāng)時(shí)為什么要均等。其實(shí)這不是個(gè)例，很多創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)一開始沒錢，沒想到以后有錢了就會(huì)有利益糾紛，所以最好的方式就是一開始就設(shè)定好。

　　在這個(gè)問題上，有一個(gè)值得所有創(chuàng)業(yè)者都一讀再讀的經(jīng)典案例——西少爺。這家現(xiàn)在賣肉夾饃知名的企業(yè)，經(jīng)過了各種創(chuàng)始成員間的糾紛，然后發(fā)展成現(xiàn)在這樣，本來可能可以更好的，但現(xiàn)狀來講最根本的原因就是股權(quán)架構(gòu)有問題。

　　西少爺幾乎就是334結(jié)構(gòu)。一開始，西少爺他們是做計(jì)算機(jī)、銷售等相關(guān)的，后來才轉(zhuǎn)到做肉夾饃，做肉夾饃火了以后，涉及到融資和投票權(quán)，所以創(chuàng)始人之一的孟兵就說，要融資就要搭一個(gè)VIE結(jié)構(gòu)，VIE結(jié)構(gòu)簡單講就是到國外上市后分AB股，具體AB股區(qū)別接下來會(huì)詳細(xì)講到。那當(dāng)時(shí)孟兵提出搭VIE架構(gòu)，自己的投票權(quán)要放大到三倍，其他人就覺得憑什么你要放大到三倍？我們按表決權(quán)就行了，于是就僵持，僵持之后形成了僵局，最后引發(fā)了散伙。這時(shí)候的散伙只是形式上的散伙，法律上還沒散，于是導(dǎo)致他們現(xiàn)在很多決策做不了，新一輪融資也遇到困難，根本原因就是沒有一個(gè)人能說了算。假使其中某個(gè)人超過51%，那后面的進(jìn)展都會(huì)被改寫。

　　西少爺后續(xù)的進(jìn)展是，創(chuàng)始人之一的宋鑫去告公司要求行使股東執(zhí)行權(quán)，不過后來撤訴了。再后來孟兵起訴宋鑫，要求以12萬元的價(jià)格過戶估值2400萬元的期權(quán)，這都是創(chuàng)業(yè)一開始就埋下的苦果。

　　另一個(gè)經(jīng)典但正面的案例是海底撈，這家著名的火鍋連鎖店曾經(jīng)也是均等結(jié)構(gòu)，但后來成功做了調(diào)整。剛開始，張勇夫婦和施永宏夫婦占股各50%，后來引進(jìn)了融資后，兩方各47%左右，但也是沒有哪一方能說了算。所以后來張勇就讓施永宏讓出了18%的股權(quán)，相當(dāng)于占有了三分之二以上的股權(quán)，后面再進(jìn)行相應(yīng)的融資，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)的投票權(quán)。

　　可以參考的是，海底撈在股份內(nèi)部轉(zhuǎn)讓后，資本進(jìn)入就方便得多，并且借助資本的力量成就了現(xiàn)在這樣的一個(gè)海底撈，內(nèi)部發(fā)展非常健康。需要說明的是，這是他們內(nèi)部的一個(gè)比例，后來PE的份額沒有在這里扣除。

　　　4）股權(quán)蛋糕怎么切

　　實(shí)際上，這才是今天的重點(diǎn)，前面的內(nèi)容基本是都是為了這部分做鋪墊。

　　很多人來找我們律師的時(shí)候，大都會(huì)問合伙人份額怎么分。我的回答都是標(biāo)準(zhǔn)的，任何一個(gè)事業(yè)不可能靠幾個(gè)合伙人、幾個(gè)“O”做起來，一定要靠很多伙伴、VP和高管，包含全體兄弟姐妹。

　　所以基于共同打拼這一點(diǎn)，考慮問題的思路就不再是怎么分，而是分給誰。一般來講，我們律師都會(huì)根據(jù)你的行業(yè)，給你一個(gè)建議，應(yīng)該拿多少的期權(quán)值出來，比如數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在一般是10%到16%，或者到20%都有，而奇虎360拿出40%，應(yīng)該說是比較慷慨的，換個(gè)直觀的說法就是，他們公司現(xiàn)在隨便一個(gè)高管或者部門主管都是千萬級富翁。

　　還有一個(gè)大家比較熟悉的例子是華為，他們說自己是全員持股，不過法律上講的話只能叫全員激勵(lì)。華為是用現(xiàn)金價(jià)值的方式來激勵(lì)，而不是實(shí)打?qū)崒⑺�有的公司員工都作為股東。但這個(gè)可以給我們的啟示是，在考慮股權(quán)這個(gè)蛋糕怎么切的時(shí)候，首先要照顧的是員工份額，留多少才能持續(xù)吸引后續(xù)的優(yōu)秀人才加入？這個(gè)是需要提前分出來的，那作為律師來講，我們建議10%到20%都正常，15%、12%，在資本市場比較認(rèn)可的是12%，但比較折中的方式有15%。

　　第二個(gè)需要考慮給新的合伙人預(yù)留。剛才說了，不是所有團(tuán)隊(duì)都能從剛開始的時(shí)候就找到齊整合適的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，中間還會(huì)有各種各樣的聯(lián)合創(chuàng)始人需要引進(jìn)，這些聯(lián)合創(chuàng)始人才是你以后真正的各種“O”，而不是剛開始用來說給投資人聽的CTO、CMO等。所以對于這些可能在不同融資階段才會(huì)引進(jìn)的聯(lián)合創(chuàng)始人，預(yù)留多少的股權(quán)合適呢？一般我們會(huì)根據(jù)測算建議你先預(yù)留15%，會(huì)相對合理一些。

　　也有些人問，為什么要預(yù)留？因?yàn)楣蓹?quán)的問題在于，企業(yè)沒成長起來之前，它是負(fù)債，企業(yè)做起來之后，它的價(jià)值就會(huì)無比大，所以如果不預(yù)留，一旦出去的肉，再拿回來就很難了，所以一定要預(yù)留。

　　所以扣除了以上預(yù)留的兩部分，才是創(chuàng)始合伙人的股權(quán)份額。

　　5）創(chuàng)始合伙人股權(quán)份額分配

　　創(chuàng)始合伙人股權(quán)份額分配，傳統(tǒng)觀點(diǎn)會(huì)比較簡單粗暴，直接按出資計(jì)算。比如這個(gè)公司注冊資本100萬，我出30萬，哪怕我干不了很大的事兒，但30萬我就占30%，這種觀點(diǎn)是不對的。

　　因?yàn)楣�司成長一方面需要各種資源，比如資金、技術(shù)和人力等，但是技術(shù)和人力的投入沒法用金額或者轉(zhuǎn)換為可評估的比例。所以按出資來算，不是很合理。

　　怎么解決呢？從企業(yè)剛創(chuàng)立就給它估值，哪怕是通過資本市場去估值。比如一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，注冊資本是100萬，剛開始的估值是500萬，去融天使的時(shí)候估值1200萬，這種情況下你出資30萬，就只能占6個(gè)點(diǎn)。這是第一個(gè)需要考量的因素。

　　第二個(gè)因素是要有一個(gè)老大，即CEO，對公司有更多擔(dān)當(dāng)和責(zé)任，特別在前期是為了決策效率。企業(yè)的發(fā)展與CEO的能力直接掛鉤，所以CEO在一個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目一定要大股，始終能夠控制住這家企業(yè)。

　　接下來就需要考慮合伙人了，這個(gè)需要多方面綜合考量，因?yàn)樵谄髽I(yè)發(fā)展過程中各有優(yōu)勢，有資金、資源、專利、創(chuàng)意、技術(shù)、運(yùn)營和個(gè)人品牌等。

　　實(shí)際上，剛才說的幾個(gè)方面排序是經(jīng)過思考的。比如很多人講BP的時(shí)候會(huì)把創(chuàng)意放在第一位，但是從我們接觸的眾多成功的項(xiàng)目來說，創(chuàng)意的重要性沒有那么高。而資源的話，包括融資的資源、數(shù)據(jù)的資源等，在前期會(huì)很重要。

　　此外，還有一點(diǎn)是權(quán)衡各方面在各個(gè)階段的作用，來平衡創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的股權(quán)分配。

　　比如比較典型的案例是真功夫。真功夫現(xiàn)在機(jī)場、火車站、各種商鋪都有，做得挺好的，但是它本來可以更好。為什么造成目前的僵局？事實(shí)上是因?yàn)橘Y本運(yùn)作方面的原因。

　　真功夫剛開始是一家小門店，就是姐夫和小舅子開的，剛開始是小舅子在做，后來姐夫姐姐加入，就一起開小店。反正大家都是親戚，于是股權(quán)上也不計(jì)較，就55開，小舅子和姐夫各一半。

　　其后生意不錯(cuò)，每個(gè)人的作用也發(fā)生了變化。小舅子潘宇海在這個(gè)過程中，解決了中式快餐標(biāo)準(zhǔn)化的問題，于是覺得還是和姐夫55開太吃虧，而姐夫蔡達(dá)標(biāo)在市場拓展時(shí)非常厲害，市場布局能力強(qiáng)，所以姐夫覺得標(biāo)準(zhǔn)化有什么了不起，市場拓展才牛X，這種情況下也開始覺得55開吃虧，就不斷排擠小舅子，那小舅子就不干了，兩人相互爭斗的過程中，小舅子就行使股東知情權(quán)，開始查賬。一查查出問題，于是就把姐夫蔡達(dá)標(biāo)給送進(jìn)去了，還判了刑，導(dǎo)致現(xiàn)在真功夫發(fā)展不如預(yù)期，本來可以更好的。

　　所以我們認(rèn)為每個(gè)階段大家都要科學(xué)地評估，有個(gè)全面的認(rèn)識，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)跟以前的創(chuàng)業(yè)確實(shí)不一樣，有很多不確定性，但是在合伙人問題上，在項(xiàng)目規(guī)劃里，平衡了各種資源、人才和發(fā)展階段之后的科學(xué)評估，會(huì)比較適合。

　　那么在以上三點(diǎn)之后，第四個(gè)方面就是要在合伙人股權(quán)分配上有一個(gè)明顯的梯次。在剛才講過的不要均等的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)梯次，這種梯次不是CEO60%，剩下的40%，還有三個(gè)人，每個(gè)人13.33%，這也不行。比如CEO老大、CTO是老二，然后依次各種“O”，按照20、15、10，或者15、12、8、5這種梯次，會(huì)在以后方便很多。

　　現(xiàn)在很多人問過我同樣的一個(gè)問題：鄭律師，我們項(xiàng)目融資現(xiàn)在已經(jīng)A輪了，需要吸納一個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人、一個(gè)非常厲害的CTO進(jìn)來，那該給多少股份合適？

　　這樣的問題，我一般都會(huì)先問這個(gè)人進(jìn)來的具體作用是什么？能不能用錢來解決，接著才會(huì)看輪次。在北京，產(chǎn)品還沒有就引起CTO，給人15%-20%是正常的；天使輪之后，產(chǎn)品已經(jīng)有Demo了，那這個(gè)CTO可能要在股份上打五折了，原來15%，現(xiàn)在只能是8%、6%，或者5%；在A輪以后，就可能只給3%-5%了；如果到了B輪，可能就只給期權(quán)了。所以這就是剛才講到的，股權(quán)都是動(dòng)態(tài)分配的，你要根據(jù)你的階段不斷做評估，因?yàn)槟愕娜谫Y階段不一樣，企業(yè)的估值也是不一樣的。

　　那這其中參考了一些量化的標(biāo)準(zhǔn)，而且還是硅谷發(fā)明的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，有點(diǎn)像數(shù)豆子。

　　A、B、C三個(gè)人初始階段都是站在一條線上的，面前各有100個(gè)豆子，這個(gè)時(shí)候我就開始計(jì)算：初始階段A做了很多事情，可能是把這個(gè)項(xiàng)目的產(chǎn)品線搭起來了，于是加5%，所以這個(gè)時(shí)候A就獲得100乘以105%——面前多了5個(gè)豆子；接下來B是這個(gè)項(xiàng)目的CEO，一直負(fù)責(zé)執(zhí)行，付出最多，加15%，面前就會(huì)有100乘以115%，多15個(gè)豆子……以此類推，最后大家就來數(shù)豆子，看每個(gè)人最后又多少豆子，可能A是130，B是200，C是160，然后根據(jù)這個(gè)比例大概估算一個(gè)數(shù)據(jù)化的結(jié)果。

　　這其中還能總結(jié)或者可以給建議的只有一條，CEO給50%-60%都是正常的，但是聯(lián)合創(chuàng)始人，不管有多少個(gè)人，一定不要加起來超過30%，你還需要預(yù)留10%-20%的職權(quán)期，這算比較科學(xué)的股權(quán)架構(gòu)結(jié)構(gòu)安排。

　　也可以看一下國內(nèi)外的一些企業(yè)是怎么做的。Apple和Facebook，還有一開始對半的Google，這里說明一下，對半的股權(quán)不是一定會(huì)出問題，也有類似Google這樣的個(gè)例，一開始看起來不是非�？茖W(xué)，但后續(xù)處理得非常好。

　　另外是聯(lián)合創(chuàng)始人的問題，不是說一個(gè)事業(yè)一定要有聯(lián)合創(chuàng)始人，劉強(qiáng)東、姚勁波和一嗨租車等創(chuàng)業(yè)的時(shí)候都是單槍匹馬。當(dāng)然也有兩位創(chuàng)始人的，包括獵豹、途牛、唯品會(huì)等，三到四個(gè)創(chuàng)始人的，蘭亭集勢、樂逗、淘米等……可能大家也發(fā)現(xiàn)了，就中國的這些公司而言，只有一位創(chuàng)始人的霸道總裁型企業(yè)發(fā)展都不錯(cuò)，不過這事沒有絕對，只是一種感覺。

　　6）股權(quán)架構(gòu)的法律設(shè)計(jì)

　　這是今天這個(gè)主題的最后一部分，也是最重要的一部分，因?yàn)橹�前詳�?xì)地講了股權(quán)架構(gòu)面臨和需要解決的幾個(gè)問題后，法律設(shè)計(jì)就意味著要落實(shí)到書面了。在座有多少人簽過股東協(xié)議的？股東協(xié)議就是這個(gè)比較專業(yè)的法律書面的內(nèi)容，一般這個(gè)時(shí)候就會(huì)輪到我們專業(yè)律師出場了。

　　需要說明的是，股東協(xié)議不是一個(gè)必備的法律文件，我們在工商注冊的時(shí)候會(huì)要求提交公司章程，由股東發(fā)起協(xié)議，但股東協(xié)議是比較關(guān)鍵的，意義在于這個(gè)項(xiàng)目開始奠基的時(shí)候，就已經(jīng)把游戲規(guī)則做了明確化說明。

　　就互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)來講，股東協(xié)議應(yīng)該有這么幾個(gè)機(jī)制：第一個(gè)機(jī)制叫股權(quán)兌現(xiàn)機(jī)制，也叫股權(quán)成熟機(jī)制。比如剛才講到，我這個(gè)項(xiàng)目成熟期是4年左右，我在里面占20%的股權(quán)，但是在這過程中我認(rèn)為太辛苦，無法再堅(jiān)持下去，無論是迫于生活壓力、失去興趣還是什么原因，反正我不再跟著一起玩了。這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)的問題是：我要走了，但工商局登記里，我的名下還有20%的股權(quán)，這如果一直到上市IPO，對于其他人是不公平的。

　　你可以強(qiáng)行要求我撤下來嗎？不能，因?yàn)榉�律上不具備可行性。所以剛開始如果做好游戲規(guī)則的規(guī)定，有一個(gè)雙方之間的約定，做一個(gè)股權(quán)兌現(xiàn)的規(guī)定，明確兌現(xiàn)期限和條件，那就好辦了。我一直同甘苦共患難，20%就會(huì)得到兌現(xiàn)，我中途走了，就可能是其他的安排了。

　　所以股東協(xié)議的法律價(jià)值在于：首先能讓大家都遵守游戲規(guī)則，其次是確保股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，確保每一個(gè)人現(xiàn)有的股權(quán)和未來可以兌現(xiàn)的股權(quán)，是與實(shí)際付出相匹配的。至于具體的兌現(xiàn)模式，剛才提到是按年，比如按四年，每年兌現(xiàn)25%，然后干滿兩年就兌現(xiàn)兩年的。另外一種兌現(xiàn)模式是按照融資階段，或者按照業(yè)績。

　　總結(jié)一下，對于股權(quán)兌現(xiàn)機(jī)制，它的核心就是：登記在工商局的股權(quán)是你的，但一定不是一成不變的，需要按照時(shí)間和階段的發(fā)展，你個(gè)人對公司的付出來不斷評估兌現(xiàn)。

　　這其中也涉及到一些回收股權(quán)的協(xié)議條款，這里就不再詳細(xì)展開，大家可以看米律在2015年10月公布的一個(gè)合伙人協(xié)議范本，其實(shí)就是創(chuàng)業(yè)股東協(xié)議，大家可以自己去生成一下。

　　不過這其中有幾個(gè)條款可以重點(diǎn)講講，比如第七條，關(guān)于股權(quán)兌現(xiàn)，特別是限制性股權(quán)的權(quán)利。這是為了保證創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目穩(wěn)定，在工商局登記的注冊資本股權(quán)就是限制性股權(quán)分期兌現(xiàn)。正常來講，有幾種模式，一種是按年兌現(xiàn)。比如干滿多少年才能給你，但一般如果沒滿1年就不給你也不合理，所以我們律師一般會(huì)建議你按月兌現(xiàn)，通常是48個(gè)月，因?yàn)楝F(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)發(fā)展速度很快，一季度相當(dāng)于一年，一個(gè)月相當(dāng)于四個(gè)月。然后無論是否兌現(xiàn)，都能享有相應(yīng)股東的基本的權(quán)利，分紅表決等，這是做一個(gè)約定。

　　還需要考慮的情況是中途退出。退出分為主動(dòng)離職和被動(dòng)離職，后一種情況可能涉及到去世、喪失行為能力、工作能力等。那中途退出的股權(quán)怎么處理呢？分兩部分，一是已兌現(xiàn)的股權(quán)，那就是已兌現(xiàn)的，比如A干滿1年，確定給5%，那這5%就是他的，剩下的部分就按照協(xié)議里的內(nèi)容去兌現(xiàn)或者處理。

　　另一種情況是不給A了，需要啟動(dòng)回購。因?yàn)榧热荒愣疾辉诹�，我就行使條款把給你的回購回來，這其中就會(huì)涉及到事先約定的價(jià)格，比如按照不同階段的融資估值等，估值的十分之一、十五分之一，乃至最多的五分之一來進(jìn)行回購。

　　比如項(xiàng)目估值1億，那要回購他占有的20%的股份，是不可能付出2000萬來回購的。這其中的基本道理就是估值是虛的，估值不是財(cái)富，就好像流水也不是收入一樣。所以如果你們約定好這個(gè)階段是按照十分之一的價(jià)格回購，那按照估值的2000萬，可能你回購20%的股份實(shí)際付出就是200萬了。

　　那未兌現(xiàn)的股權(quán)怎么辦呢？無論未兌現(xiàn)的股權(quán)占75%，還是15%，創(chuàng)始人都可以在法律允許的最低價(jià)格回購回來，有時(shí)候是一塊錢，或者是注冊資本的價(jià)格完成回購。這樣做都是為了保證公平，保證你的團(tuán)隊(duì)里沒有人會(huì)不勞而獲，另外還能分配給新引進(jìn)的人，激勵(lì)新加入者的積極性。

　　不過這里還涉及到一種因?yàn)檫^錯(cuò)產(chǎn)生的回購，就是說有人違法了公司的章程，給公司造成損失，要強(qiáng)制回購這個(gè)人的股份。這里需要注意的是可以選擇由公司出錢回購，也可以由其他股東來回購。但公司回購涉及到減資、變更工商登記等，所以盡量不要用公司的回購。

　　以上是第一個(gè)機(jī)制：涉及回購。另外需要考慮的第二個(gè)機(jī)制是股權(quán)的動(dòng)態(tài)調(diào)整。比如公司未來是要往云計(jì)算、大數(shù)據(jù)方向發(fā)展的，但現(xiàn)在還不會(huì)到那個(gè)層次，相關(guān)的人需要成長，那就可能涉及到我給技術(shù)本來是10%，但是現(xiàn)在先給5%，等到你也能達(dá)到再給5%，或者你達(dá)不到就用這5%來給別人。所以這個(gè)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的可調(diào)整的機(jī)制。

　　第三種情況是離婚，股東里有夫妻離婚，因?yàn)榉蚱揠x婚涉及到共同財(cái)產(chǎn)的分割，就會(huì)導(dǎo)致公司相應(yīng)變動(dòng)，所以關(guān)于離婚可能要有提前的約定，一種是誰創(chuàng)業(yè)歸誰，你這個(gè)項(xiàng)目與配偶無關(guān)。不過這個(gè)是說起來容易做起來難的事情，不太合情理，但是事先約定或者有個(gè)適當(dāng)?shù)母脑鞎?huì)比較好，不會(huì)發(fā)生土豆網(wǎng)的情況。另一種是適當(dāng)?shù)母脑�，事先有針對性的條款，比如夫妻存續(xù)期間的股權(quán)歸誰所有，或者離婚以后可以有什么樣的變現(xiàn)或者分割處理等。

　　第四種情況是繼承，這個(gè)一般不會(huì)被關(guān)注，但是又很常見，比如股東去世之類的，他的繼承人就會(huì)成為股東，但是如果繼承人和這個(gè)項(xiàng)目不對路，聊不來，那可能就會(huì)影響公司的決策和發(fā)展。所以對于繼承相關(guān)的情況，協(xié)議里也應(yīng)該有一些權(quán)益可以清算的條款，這樣會(huì)比較科學(xué)，不至于因?yàn)槟硞�(gè)股東的去世和繼承造成公司發(fā)展停滯。

　　第五種情況是犯罪，就是創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中的創(chuàng)始人因?yàn)楦鞣N工作的原因或者個(gè)人的原因犯罪，如果這些犯罪可能影響到項(xiàng)目后續(xù)的資本運(yùn)作，或者是因?yàn)楸魂P(guān)押導(dǎo)致公司決策受限，那也要在股東協(xié)議中考慮到。大家不要以為離犯罪很遙遠(yuǎn)，其實(shí)酒駕也算犯罪，所以就股東協(xié)議來講，考慮詳盡沒有壞處。

　　所以這就是關(guān)于股權(quán)架構(gòu)相關(guān)的內(nèi)容，我們接下來要談到公司控制權(quán)保證，以及股權(quán)激勵(lì)的問題。（控制權(quán)和股權(quán)激勵(lì)會(huì)在明天刊出。）