新IPO透視
暫停近五個(gè)月后，IPO史上第九次重啟，按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)劃，年內(nèi)將有28家企業(yè)分三批上市，之后，還將有更多企業(yè)的上市夢(mèng)想將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，對(duì)擬在年內(nèi)上市的28家企業(yè)，券商對(duì)18家企業(yè)給出了預(yù)測價(jià)格區(qū)間，其中軟件類企業(yè)中科創(chuàng)達(dá)、潤欣科技等受到機(jī)構(gòu)推崇
有登臺(tái)的還有候場的，根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)對(duì)外披露的最新信息顯示，截至11月19日，共有661家企業(yè)在排隊(duì)上市。其中，滬市主板有310家，深市中小板有130家，創(chuàng)業(yè)板有221家。
此次IPO重啟，新的發(fā)行制度被市場生動(dòng)地形容為“先上車后買票”，這意味著IPO動(dòng)輒凍結(jié)萬億資金的歷史將會(huì)被改寫。也正因?yàn)槿绱�，這一發(fā)行制度被認(rèn)為是監(jiān)管層為推行注冊(cè)制改革做鋪墊
IPO卷土重來。
11月30日~12月2日，投資者將迎來此次IPO重啟后的首輪申購潮，10只新股將在上述三個(gè)交易日內(nèi)陸續(xù)進(jìn)行網(wǎng)上申購。這意味著，本輪IPO重啟靴子落地。
此前不久的11月6日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在每周五的例行發(fā)布會(huì)上宣布將重啟IPO，其表示先恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家已繳款企業(yè)的發(fā)行，預(yù)計(jì)兩周左右的時(shí)間內(nèi)將先發(fā)行10家企業(yè)。11月13日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，先恢復(fù)已進(jìn)入繳款程序的10家公司新股發(fā)行，剩余18家公司將于年內(nèi)分兩批啟動(dòng)發(fā)行。
至此，年內(nèi)將有28家企業(yè)分三批上市的脈絡(luò)逐漸清晰。在場外排隊(duì)的600多家IPO企業(yè)也迎來了上市窗口。
與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核工作還在緊鑼密鼓地推進(jìn)。11月18日~25日，已有5家企業(yè)過會(huì)。
這距今年7月證監(jiān)會(huì)宣布暫停IPO已過去近5個(gè)月。今年7月4日，證監(jiān)會(huì)宣布，因股票市場異常波動(dòng)，已經(jīng)啟動(dòng)新股發(fā)行程序的28家公司暫緩發(fā)行。
如今，IPO史上第九次重啟，更多企業(yè)的上市夢(mèng)想有望照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。年內(nèi)亮相的28家企業(yè)質(zhì)地如何？年后還將有哪些企業(yè)陸續(xù)登場？伴隨著注冊(cè)制改革的漸行漸近，淤積了600家企業(yè)的IPO堰塞湖能否平穩(wěn)泄洪？
針對(duì)上述投資者關(guān)注的熱門話題，本期《投資者報(bào)》研究部對(duì)IPO擬上市企業(yè)進(jìn)行了綜合分析。
分析結(jié)果顯示，首批上市的10家企業(yè)有8家前三季度業(yè)績下滑，玩具生產(chǎn)商邦寶益智和軟件企業(yè)中科創(chuàng)達(dá)凈利潤略有上漲。受產(chǎn)業(yè)景氣度推動(dòng)，以軟件為首的新興產(chǎn)業(yè)股受到機(jī)構(gòu)推崇，如中科創(chuàng)達(dá)、潤欣科技；而對(duì)于一些處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，如桃李面包等，券商給出的溢價(jià)則較低。
在28家企業(yè)上市之后，目前已經(jīng)過會(huì)的企業(yè)有望在元旦后陸續(xù)上市，包括第一創(chuàng)業(yè)證券、恒泰實(shí)達(dá)等。而伴隨著注冊(cè)制改革的漸行漸近，部分IPO排隊(duì)企業(yè)可能在新制度推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)上市夢(mèng)想。
28家公司年內(nèi)上市
按照證監(jiān)會(huì)的規(guī)劃，年內(nèi)將有28家企業(yè)分三批上市，目前10家公司的發(fā)行工作已準(zhǔn)備就緒，將在11月30日~12月2日三天內(nèi)集中進(jìn)行網(wǎng)上申購，另外18家公司將在年內(nèi)分兩批發(fā)行。這也意味著，剔除11月30日發(fā)行的1只新股，在2015年的最后一個(gè)月，將有27只新股集中上市。
首批申購的企業(yè)共計(jì)10家。《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究部統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，這10家企業(yè)中，上交所有5家，分別為讀者傳媒、道森股份、博敏電子、邦寶益智和安記食品；深交所中小板有3家，分別為凱龍股份、中堅(jiān)科技和三夫戶外；創(chuàng)業(yè)板有2家，包括潤欣科技和中科創(chuàng)達(dá)。
根據(jù)這些擬上市公司發(fā)布的信息，第一只可申購的新股為中小板企業(yè)凱龍股份，該股將在11月30日(周一)進(jìn)行網(wǎng)上及網(wǎng)下申購。12月2日，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中科創(chuàng)達(dá)將最后亮相。余下的8只新股將集中在12月1日進(jìn)行網(wǎng)上申購。
從首批新股的募集金額來看，《投資者報(bào)》根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，10家公司預(yù)計(jì)總募資金額為39.4億元，每家公司的擬募集金額均在6億元以下。
擬募集金額最大的3家公司為凱龍股份、讀者傳媒和中科創(chuàng)達(dá)。其中凱龍股份擬募資5.99億元，另兩家公司分別擬募資5.86億元和5.82億元。擬募集金額最少的是三夫戶外，擬募集資金1.6億元。
公開資料顯示，凱龍股份為湖北省民爆行業(yè)龍頭企業(yè)，公司發(fā)展重點(diǎn)為爆破服務(wù)一體化。讀者傳媒主要從事期刊、圖書等出版物的出版和發(fā)行，旗下《讀者》雜志發(fā)行量連續(xù)十余年領(lǐng)跑中國期刊界，可謂家喻戶曉。中科創(chuàng)達(dá)則是一家從事軟件技術(shù)和服務(wù)的外向型高新技術(shù)企業(yè)，背靠中國科學(xué)院軟件研究所。
從新股發(fā)行數(shù)量上來看，讀者傳媒最多，為6000萬股，其中網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為2400萬股。發(fā)行數(shù)量最少的為三夫戶外，擬發(fā)行1700萬股，其中網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量僅有680萬股。
從這些新股的發(fā)行體量來看，大多屬于中小盤股。與此相比，上半年新股發(fā)行則較為迅猛。在今年7月4日暫停IPO之前，2015年已有192家公司上市，合計(jì)募資1465.6億元。其中，國泰君安、中國核電、東方證券等三大巨頭分別募資301億元、132億元和100億元。
除了上述10家企業(yè)，年內(nèi)還將有18家企業(yè)分兩批上市。其中10家公布了擬募資總額，擬募集金額較大的5家公司包括思維列控、桃李面包、美尚生態(tài)、奇信股份和道森股份。其中思維列控募集金額最高，為13.4億元，桃李面包和美尚生態(tài)募集金額在6億元左右。
這28家IPO企業(yè)將繼續(xù)按照現(xiàn)行制度發(fā)行，即需要預(yù)繳款進(jìn)行申購。華泰證券預(yù)計(jì)，這三批IPO合計(jì)凍結(jié)資金約3.23萬億元，第一批可能在9600億元左右，第二批和第三批共約2.27萬億元左右。
新興產(chǎn)業(yè)股受推崇
IPO重啟，準(zhǔn)備參與打新的投資者最關(guān)注的問題當(dāng)屬如何選擇標(biāo)的。年內(nèi)發(fā)行的28家公司，哪些公司上漲潛力最大？從今年上市的次新股走勢(shì)來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板的新股普遍漲幅高于主板；從行業(yè)來看，以計(jì)算機(jī)軟件為首的新興產(chǎn)業(yè)股表現(xiàn)更為突出。
軟件類股票受機(jī)構(gòu)追捧程度，從券商對(duì)IPO企業(yè)的預(yù)測定價(jià)也可見一斑。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，對(duì)擬在年內(nèi)上市的28家企業(yè)，券商對(duì)18家企業(yè)給出了預(yù)測價(jià)格區(qū)間，其中軟件類企業(yè)中科創(chuàng)達(dá)、潤欣科技等受到機(jī)構(gòu)推崇。
公開資料顯示，中科創(chuàng)達(dá)是全球領(lǐng)先的智能終端平臺(tái)技術(shù)提供商。公司主營業(yè)務(wù)為移動(dòng)智能終端操作系統(tǒng)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，涵蓋從芯片廠商、OEM廠商、硬件設(shè)計(jì)商，到運(yùn)營商和應(yīng)用開發(fā)公司等廣泛的業(yè)界生態(tài)系統(tǒng)。
財(cái)富證券研究員何晨此前曾給予中科創(chuàng)達(dá)177~193元的高定價(jià)。其預(yù)計(jì)2015、2016年公司凈利潤分別為1.61億和2.32億，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.61元和2.32元。公司發(fā)行底價(jià)為23.27元；行業(yè)平均市盈率約為140倍左右，按照謹(jǐn)慎原則給予公司IPO價(jià)格2015年110~120倍市盈率，對(duì)應(yīng)合理估值為177.1~193.2元。
此前兩年，該公司業(yè)績始終保持高增長，平均增幅達(dá)34%。不過，從中科創(chuàng)達(dá)近期補(bǔ)充的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其2015年業(yè)績可能難以達(dá)到上述券商的預(yù)期。中科創(chuàng)達(dá)今年前三季度凈利潤為1.01億元，同比增長0.96%。
盡管業(yè)績可能難達(dá)券商預(yù)期，由于所處行業(yè)發(fā)展前景廣闊，在首批10家擬發(fā)行的新股中，該公司依然受到機(jī)構(gòu)的熱捧。
安信證券研究員胡又文11月23日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，基于對(duì)行業(yè)前景和公司業(yè)務(wù)的判斷，預(yù)計(jì)中科創(chuàng)達(dá)2015~2017年凈利潤分別為1.51億元、2.04億元、2.66億元，給予其150~180元的定價(jià)區(qū)間。
另一家軟件企業(yè)潤欣科技也受到熱捧。該公司是國內(nèi)領(lǐng)先的IC產(chǎn)品授權(quán)分銷商，分銷的IC產(chǎn)品以通訊連接芯片和傳感器芯片為主。
華泰證券分析師郭翔預(yù)計(jì)，公司2015~2017年攤薄后每股收益為0.39元、0.54元和0.69元。公司此前發(fā)行價(jià)6.87元，發(fā)行市盈率22.97倍，考慮可比公司估值情況及行業(yè)增長空間，給予該公司“強(qiáng)烈推薦”申購評(píng)級(jí)。
財(cái)富證券分析師鶴城認(rèn)為，公司所處行業(yè)平均市盈率約為150倍左右，按照謹(jǐn)慎原則給予公司IPO價(jià)120-130倍市盈率，對(duì)應(yīng)合理估值為39.6~42.9元。
此外，券商對(duì)山鼎設(shè)計(jì)、美尚生態(tài)、乾景園林等也給予了較高的定價(jià)區(qū)間，其最高定價(jià)較6月份發(fā)行價(jià)都有150%的上漲空間。
一些傳統(tǒng)企業(yè)如桃李面包，券商給出的定價(jià)則偏低。桃李面包是國內(nèi)知名烘焙產(chǎn)品生產(chǎn)商，中泰證券近期發(fā)布的研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)公司2015-2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22.96億元、25.26億元，分別同比增長11.54%/10.06%，參考可比公司的估值水平，公司的合理價(jià)格區(qū)間在19.0~22.8元，對(duì)應(yīng)2016年25~30倍的市盈率。該公司此前一輪的發(fā)行定價(jià)為13.76元，券商給出的最高估價(jià)較其定價(jià)有65%的上漲空間。
如果從業(yè)績方面考慮，投資者可盡量避開那些業(yè)績下滑的公司，申購業(yè)績表現(xiàn)較好的公司。從業(yè)績來看，首批10家公司已經(jīng)補(bǔ)充了2015年前三季度財(cái)報(bào)，其中僅邦寶益智和中科創(chuàng)達(dá)兩家公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)正增長，其余8家公司前三季度凈利潤均有不同程度下滑。
今年前三季，邦寶益智實(shí)現(xiàn)凈利潤5041.20萬元，同比增長27.27%，業(yè)績?cè)鏊傥痪?0家企業(yè)之首。該公司招股書預(yù)計(jì)，2015年全年凈利潤將超過6056萬元，同比增長超過3%。
661只預(yù)備軍待命
在上述28家企業(yè)爭先恐后上市之時(shí)，場外還有諸多IPO排隊(duì)企業(yè)在翹首以盼。證監(jiān)會(huì)也在緊鑼密鼓召開發(fā)審會(huì)審核。
11月18~25日，證監(jiān)會(huì)審核通過5家公司的上市申請(qǐng)，包括天鵝股份、恒泰實(shí)達(dá)、第一創(chuàng)業(yè)證券、華鈺礦業(yè)、朗迪集團(tuán)。其中，第一創(chuàng)業(yè)證券擬在中小板上市、恒泰實(shí)達(dá)擬登陸創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，其余3家都將登陸主板。11月27日，還有3家公司將會(huì)上會(huì)，包括世嘉科技、久之洋、三德科技等。
上述已經(jīng)過會(huì)的企業(yè)有望成為元旦后率先上市的企業(yè)。
事實(shí)上，在IPO暫停近5個(gè)月后，排隊(duì)企業(yè)已經(jīng)形成一個(gè)IPO堰塞湖，數(shù)百家企業(yè)仍在證監(jiān)會(huì)門外翹首以盼。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)對(duì)外披露的最新信息顯示，截至11月19日，共有661家企業(yè)在排隊(duì)上市。其中，滬市主板有310家，深市中小板有130家，創(chuàng)業(yè)板有221家。
這些企業(yè)目前所處的審核流程也不盡相同。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的IPO企業(yè)基本審核流程，一家企業(yè)如要發(fā)行上市，主要需經(jīng)過7個(gè)步驟，即證監(jiān)會(huì)受理、反饋會(huì)、見面會(huì)、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、核準(zhǔn)發(fā)行。
根據(jù)這一流程，企業(yè)通過發(fā)審會(huì)審核后即成功過會(huì)，距離上市進(jìn)程最近的就是已過會(huì)企業(yè)。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)11月19日發(fā)布的IPO排隊(duì)企業(yè)名單，已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核的企業(yè)有47家，加上近期證監(jiān)會(huì)審核通過的企業(yè)，目前已經(jīng)過會(huì)的企業(yè)有50多家，包括申龍電梯、中國電影、金徽酒、東方時(shí)尚駕校、蘇州設(shè)計(jì)研究院等等。
除此之外，另一批接近上市目標(biāo)的企業(yè)為預(yù)先披露更新的企業(yè)。根據(jù)證監(jiān)會(huì)審核七大流程，在過會(huì)之前需要先經(jīng)過初審會(huì)，在初審會(huì)之前，證監(jiān)會(huì)將安排企業(yè)預(yù)先披露更新，這些企業(yè)是最接近“上會(huì)”進(jìn)程的企業(yè)。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)11月19日發(fā)布的IPO排隊(duì)企業(yè)名單，在等待上會(huì)的600多家企業(yè)中，預(yù)先披露更新的有60多家，包括貴州銀行、上海電影、新華網(wǎng)等。
綜合可知，目前已經(jīng)過會(huì)和即將過會(huì)的IPO企業(yè)約有100多家。這些企業(yè)有望在2016年率先登陸A股市場。
注冊(cè)制已箭在弦上
此次IPO重啟，新的發(fā)行制度備受市場關(guān)注。
日前，滬深證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司聯(lián)合修訂并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)上發(fā)行實(shí)施細(xì)則》和《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下發(fā)行實(shí)施細(xì)則》的征求意見稿，并要求各機(jī)構(gòu)在11月27日前進(jìn)行反饋。
新規(guī)中的一大亮點(diǎn)就是取消預(yù)繳款制度。新規(guī)規(guī)定，投資者在進(jìn)行申購時(shí)無需繳付申購資金，投資者申購新股搖號(hào)中簽后再履行資金交收義務(wù)。對(duì)于網(wǎng)下投資者來說，在交易所詢價(jià)系統(tǒng)內(nèi)申報(bào)價(jià)格和認(rèn)購數(shù)量時(shí)，也可以沒有資金，直到認(rèn)定申購為有效申購且獲配后再根據(jù)獲配量按時(shí)繳納資金即可。這項(xiàng)措施被市場生動(dòng)地形容為“先上車后買票”。這意味著，IPO動(dòng)輒凍結(jié)萬億資金的歷史將會(huì)被改寫。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，元旦過后，這一新規(guī)將有望實(shí)施。
這一發(fā)行制度的改革被認(rèn)為是監(jiān)管層為推行注冊(cè)制做的鋪墊。今年以來，關(guān)于注冊(cè)制的呼聲愈來愈高。近期更是傳出明年3月注冊(cè)制將有著落的信息。11月20日，市場傳出消息，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼當(dāng)日在聽取推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的意見時(shí)指出：在股市異常波動(dòng)之后，《證券法》修訂推遲，國務(wù)院可能采取法律授權(quán)方式出臺(tái)意見解決，全力以赴明年3月注冊(cè)制要有結(jié)果。但該傳聞并未得到官方證實(shí)。
此外，被稱為證監(jiān)會(huì)“發(fā)審皇帝”的姚剛落馬后，有市場人士分析認(rèn)為，這將為監(jiān)管層推行注冊(cè)制掃清障礙。落馬之前，姚剛曾掌控中國A股市場IPO發(fā)審大權(quán)長達(dá)13年之久。
何為注冊(cè)制？該制度指的是證券發(fā)行申請(qǐng)人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，制成法律文件，送交主管機(jī)構(gòu)審查，主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請(qǐng)人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。其最重要的特征是：在注冊(cè)制下證券發(fā)行審核機(jī)構(gòu)只對(duì)注冊(cè)文件進(jìn)行形式審查，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。
嘉實(shí)基金公司近日表示，從IPO的快速重啟，已經(jīng)比較清晰地反映出政府對(duì)證券市場幫助經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的迫切感，因而注冊(cè)制的實(shí)施可能比市場想象得更快。
一旦注冊(cè)制推出，新股上市流程將被簡化，上市進(jìn)程將加快，當(dāng)前的IPO堰塞湖有望得以平穩(wěn)泄洪。
